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龙虎国际官网登录进而可能不变利率预期

如何应对中国的冲击,在美国国;内,出现了。一种危险的脱钩论,以特朗普的!前首!席战略顾问班农、白宫贸易顾问纳瓦罗等为代表,鼓吹将中美经济脱;钩。而在过去的两年发生!的很、多事情,都在证实这一风险。  最明显的是在贸易领域,由于关税税率的持续上调,过去两年中的中美贸易出现了大幅的萎缩。  最后,我们认为中美贸易协议的达成!对于人民币和资本市场是重大利好,未来汇率有望企稳回升,而股市和债市的慢牛行情有望继续延续。  中美脱钩不仅是出现在,贸,易领域,还出现在。科技和金融“等多个”领域。例如美国将华为等中国科技企业列入实体名单,其实就是试图将中国的科技与美国脱钩;而根据彭博!社报,道,美国白宫一度在讨论禁止所有美国对中国公司的金融投资,这其实就是、把美”国的;金融?市场与中国脱钩。  海通证券首席经济学家姜超等人15日发文指出,自从中美贸易摩擦爆发之后,中美双方互加的关税金额一直呈现螺旋形的上升,意味着双方的经贸关系在持续恶化。而在中美达成第:一阶段贸易协议之后,双方;同时、确认在12月;15日将不再互!加新的关税,甚至以往所加的关税税率也首次出现下调,这意味着中”美的经贸关系出现了明显改善,贸易摩擦显著,缓和。  我。们认为,在过去两年的贸易摩,擦中,美国的企业和农民承担了巨大的损失,这一损失的、出现、加上特朗普面临了竞选连任的压力,是推动中美!最:终达成贸易协议的重要原因。   此外,由于目前海外普遍处于零利率甚至负利率的环。境,如果未来“中国扩大金融开放力度,那么海外低息资金的进入也会有助于!抑制国内利率的上升。龙虎国际官网登录   在美国方面,美国总统特朗普发推特表示,由于中美达成协议,原定12月15日的惩罚性关税将不会被征收。  虽然特朗普在去年和今年分别实施了120亿美元和160亿美元的农业补贴,但是其效果受到了普遍的质疑,因为补贴是暂时的,而收入下降是永久性的。比如美国。农业州爱荷华的参议员就表示,美国农民并不想要政府补助,而是贸易往来和市场。  文章分析指:出,中美第一阶段贸易协议的达成,意味着中美贸易从摩擦走向缓和,中美经济从脱钩回!到融合,美国的企业和农民会受益,而中;国的出?口和?投资会改善,同时人民币有望企稳回升,而中国股市和债市的慢牛有望延续。  对、于中国股市而言,我们认为慢牛行情将,有望继”续延续。未来股市!将、迎来四大利好:一是贸易摩擦的缓和有望提升市场的风险偏好,从而提升股市的整体估值。二是出口和投资增速有望。回升,经济的改善将提升上市公司的业绩。三是知识产权保护的加强将有利于国内企业的创新,也有助于中美科技领域的合作。四是金融服务的开放有助于外资的流入,给股市带来增量资”金。  我们:认为,扩大贸易、食品和农产品等部分协议将增加中美,的贸”易联系。一方面,美国方面暂停增加?新的关税以及下调或者豁;免现有关税,有利于稳定中国对美出口。另一方面,根据中方在记”者招”待会上的介绍,在协议实施”之后,中国一!方面、会扩大对美国农产品的!进出口,同时中美双方将共同?努力,帮助和促进中国企业作为市场主体,按照需要,在能源、制成品、服务;等领域扩大自美进口的规模。这意味着中美。双边的进出口都有望出现明显改善。  而在美国过去40年的大选中,只有在任期最后两年、经济保持复苏的总统才获。得了连任。  而。金融服:务、汇率和透明度等章节则有助于加强中美在金融领域的合作。龙虎国际官网登录我们相信,有了更加稳定的“汇率,以及更加开放的金融市场,其实有助于外资包括美资”进入中国投资,其实可、以更好的帮助中国经济和资本市场发展。  而美国贸易代表办公,室也确认了这一消息,原计划12月15日将有2500亿美元中国商品关税税率从25%提升至30%,1800亿美元中国商品关税:税率从0%提升至15%,还有1200亿美元商品!税率维持在15%;而下一阶段2500亿美元中国商品关税税率将维持在25%不变,1800亿美元中国商品关税税率维持在0%不变,而1200亿!美元中国!商品关税税率将从15%下!调至7。5%。   针对美方宣布将对2500亿美元中国输美商品上调关税时间从10月1日推迟到10月15日,12日,中国商务部新闻发言人高峰表示,我们对美方释放的善意行动表示欢迎。  自从中美贸易摩擦爆发之后,中美双方互加的关税金额一直呈现螺旋形的上升,意味着双:方的、经贸关系在:持续恶化。而在中美达成第一阶段贸易协议!之后,双方同时确认在12月15日将不再互加新的关税,甚至以往所加的关税税率也首次出现下调,这意味着中美的经贸关系出现了明显改善,贸易摩擦显著缓和。  自从18年初中美贸易摩擦爆发以来,中国的出口就出现了大幅下滑。在17年末,中国?的出口增速依然高达10%以上,而到了19年11月,中国出口已经连续4个月保持负增长。其中最主要的拖累就是来自于对美国?贸易,17年末中国对美出口增速为12。7%,而到19年11月已经降至-!23%。   贸易摩,擦对美国的另一个重要冲击是美国的制造业和投资。由于全球供应链是高度一体化的,因而美国对中国增加关税也使得美国企业放慢了投。资计划。在过、去的1年多中,美国!GDP增速从18年2季度的3。5%降至19年:3季:度的2。1%,其中固定资产投资的贡献从1。5%降至-0。2%,投资的下滑是美国经济增速放缓的最重要;原因。  “识时务”者为俊杰,明事理者才能:走正道。”28日,同济大学国家创新发展研究院副院长石建勋在中美贸易专家研讨;会上指出,美国试图通过极限施压迫使中国屈服是不可能的。   哈佛大学肯尼迪学院的创始院长艾利森在2017年出版了《注定一战,中美能否?避免”修昔底德陷阱?》,他的研究发现,崛起的力量对现存霸权形成挑战,在过去的500年发生了16次,其中12次是以战争收尾。  因此,中美第一阶段贸易协议的达成将增加中美:在。贸易、科技和金融等多、方面的合作,从而扭转了中美经济脱钩的趋势。  如果中美贸易摩擦继续恶化,美国投资”和:制造业继续下“滑,那么2020年美国经济就有进一步下行的风险。反过来说,如果中美达成,了贸易协议,美国企业的信”心恢复,那么明年。美国的投资和制?造业有望回升,美国经济就可以延续复苏。   在2018年以来,人民币汇率出现了大幅贬值,一个重要的原因就是中美贸易摩擦的爆发,使得市场担心中国的顺差减少、外汇:储备下降,同时市场也担心人民币汇率贬值被用作应对贸易摩擦的手段。而在过,去的两年内,中国的外贸顺差和外汇储备显示了很强的韧性;而在贸易摩擦缓和之后,也无需利用汇率贬值来应对关税上升,那么人民币汇率的企稳回升将是大概率事件。   而在中美达成第一阶段贸易协议之后,中国财政部副部长廖岷表示,美方已经承诺将取消部分对华拟加征和已加征的关;税,并且会加大对中。国输美产品关税豁免的力度,推动加征关税的趋势,从上升趋势?转向下“降趋势。而中方也将相应考虑不实施原计划在12月15日生效的拟对美方进口产品加征关税的措施。   海关总署新闻发言人表、示,2019年11月8日,美国《联邦纪事》公布了中国自产原料禽肉输美的最终规则,确认中国:自产原料禽肉监管体系与美、国等效。继加拿大、墨西哥、智利等国家之后,中国也被列为有资格向美国出口自产原料熟制禽、肉的国家。此前,中国自产原料熟制“禽肉监管体系已顺利通过美国农业部的文件审核和现场审核。  在过去的两年;中,中国经济下滑的另一原因在于投资减速。从17年末到19年3季度,中国GD!P增速从6。7%降速到6%,其中?投资的贡献从1。9%下:降至”1。3%,经济增:速的下!滑主要来自于投资。  按照中国海关的统计,19年前11个月,中国对美国出口下滑了12。5%,对美国进口下滑了23%,对美国贸易总额下降了15%。目前中国对美、国!出口占比:为17%,进口占”比为5。9%,前者为近5年、新、低,后者则是25年以来的新低。   因此,无论是为了农民的选票,还是为了保持经济复苏以获得更多的选票,特朗普都需要一份贸易协议。因而我们,认为在美国大选。之前,特朗,普再次变“卦的概;率不大,中美的贸易协议有望逐步落地。  第二类是企业的设备投资,由于贸易摩擦的冲击,导致很多企业要么减少了投资计划,或者将;投资转移出中国之;外,这也使得19年1-10月”的制造业投资增速创下2。6%的历史新低。  作、为反制,中国?从2018年,起先后,宣布对从美国进口的500亿、600亿和750亿美元商品加征了数额不等的关税,其中部分商品关税的生效时间也是12月15日。   美国经济放缓的另一,个标志是制造业PMI的下!行。在18年初,美国IS?M制造业PMI指数高达60。8%,而19年11月已经降至48。1%的。荣枯线之下。  而知识产权、技术转让等部分协议将加强中美在科技领域的,合作。中方介绍中美双方就加强知识产权保护进行了深,入讨论,并在几个、方:面达成“共识,包括商业秘密;保护、与药品相关“的知、识产权问题、专利有效期延长等。我们认为,对知识产权的保护一、方面,有助于激励中国的企业加强研发创新,也有助于打消外国政府和企业对进入中国的顾虑,在未来也有助于“解除美国政府对中国部分科技企业发展的限制。  而中国每年进口的大豆在9000万吨左右,总消费量中的85%依靠进口。如果“中美农。业贸易?的障?碍消除,不仅可以满足国内的必要需求,也可以增加美国农民的收入,这本“来就是、双赢的选择。而特朗普的竞选连任其实也需、要美国农民的支持。  按照美国的统计,19年前10个月,美国对中国的进口下降了14。6%,对中国的出口下降了“14。4%。龙虎国际官网登录目前美国对中国的进口占比为18。2%,出口占比为6。4%,前者为8年新低,后者为11年新低。  自从18年6月15日美国宣布对中国500亿美元商品征收25%的关税之后,美国对中国出口商品加征的关税金额就在持续上升。18年:7月,美国将对华征税商品金额扩大至2500亿、美元;19年8月,美国宣布对中国出口的全部5500亿美元商品征收关税。其中部分商品的关税税率上调将于12月15日生效。  <,im“g src=http://news.cnr.cn/native/gd/20191216/W020191216456614683887.png />   如果美国对华关税由升转降,中国对美出口增速?止跌回升,那么2020年“的中国出口增速;将有望回到正增长;区间,从而助力经济企稳改善。  未来如果中美贸易摩擦缓和,那么首先中国的库存投资将有望从低位回升,从而启动库存投资周期。其次,设备投资,也有:望出现:回升,从而带动制造业投资增速回升。   对于目前的中“国债市而言,一个”重要的担心在于通?胀的大幅?上升,尤其是猪价上涨。但如果中美达成。贸易协议,中国从美国进口大量廉价的猪肉,就可以平抑国内猪价大涨,从而使得通胀不至于继续大幅上升,进而可以稳定利率预;期。  根据中美双方的披露,中美达成的第一阶段的协议包括、序言、知识产权、技术转让、食品?和农产品、金融服务、龙虎国际官网登录汇率和透明度、扩大贸易、双边“评估和“终端解决、最终:条款等九!个章节。  在过去的两年中,由于“特朗普反复无、常的风格,因而哪怕中美达成了贸易协议,还是。有人会担心特朗普未来会再次变卦。   根据农业农!村部副部长韩俊的介绍,我国是全球最大的农产品进口国。在经贸摩擦之前的正?常年份,中国自美农产品进口一直维持在很高的规模上,比如15至17年每年中国从美国平均进口242亿美元农产品。但受到关税加征影响,18年中国自美农产品进口减”少到162。3亿美元,同比下降了32。7%。19年、前10个:月,中国自:美农,产品进口为104亿美元,同比减,少了30。8%。  中方关于中美第一阶段经贸协议的声明13日晚对外发布。声明说,经过;中美两国经贸团队。的共同努力,双方在平等和相互尊重原则的基础上,已就中美第一阶段经贸协议文本,达成一致。  在2014年,以购买力平价衡量,中国GDP超过美国位居全球第一位。而在2018年,按照汇率折算之后,中国的GDP为13。9万亿美元,约占美国GDP的68%。中国经、济的崛起太快了,必然会对以美国为首的世界秩序形成挑战。  有两类投资受到了贸易摩擦的冲击。第一类是:存货、投,资,贸易摩擦,使得,企业经营更加;审慎,美日欧的企业都在过去两年中削减了库存,而中国工业企业的库存同比增速也降至0%左右的历史最低位附近。  而中美?脱钩迹象的出现,使得全球开始担心会出现“一个世界、两个体系”,也就。是中美各!自?发展自己的、经济、科技”和技术生态体系,甚至担心美苏冷战的情形会重演。但中美贸易协议的达成。将扭转中美经济:脱钩的趋:势,使得中美经济重新回到融合。  中国对美国农产品进口的大幅下降,其实会导,致美国,相关的?农民收入减?少。而且美国农民的损失并不单单是中国减少的农产品进口数量,还包括需求”下降导致,产品降价。的损失。例如在18年初美国大豆;价格?最高达到10。82美元/蒲式耳,而在今年5月最低跌至7。91美元/蒲式耳。这意味着即便美国豆农的销量不变,由于大豆价格的大幅下跌,其年收入最?多时下降了近30%。  中方关于中美第一阶段经贸协议的声明13日晚对外发布。声明说,经过中美两国经贸团队的共同努”力,双方在平等和相互尊重原则的基础上,已就中美第一阶段经贸协议文本达成一致。  总结来说,我们认为中美第一阶段贸易协议的达成,意味着中美:贸易从摩擦走向缓和,中美经济从脱钩回到融合,美国的企业和农民会受益,而中国的出口和投资会改善,同时人民币有望企稳回!升,而中国股市和债市的慢牛有望延续。   因此,在出口和投资。增速回升的带动:下,我们预计2020年的经济将比19年有所改善,全年经济增速大概率维持在6%以上区间。  由于双边贸易?的大幅萎缩,中美贸易对双方的重“要性都在;下!降。19年前11个月,美国已经从中国的第二大贸易伙伴下降为第三大贸易伙伴,排在欧。盟和东盟。之后。而在19年前10个月,中国也从美国的第一大贸易伙伴下降为第三大贸易伙伴。

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